首页 研报 宏观点评:9月官方制造业PMI上升

宏观点评:9月官方制造业PMI上升

9月中国官方制造业PMI从8月的51.0 升至51.5,强于预期(市场预期:51.3;野村:51.1),而官方非制造业PMI 也从55.2 升至55.9(市场预期:54.7,野村:…

9月中国官方制造业PMI从8月的51.0 升至51.5,强于预期(市场预期:51.3;野村:51.1),而官方非制造业PMI 也从55.2 升至55.9(市场预期:54.7,野村:55.4)。新出口订单子指数升至50.8,为新冠肺炎疫情爆发以来首次回升至50 荣枯线以上。

9 月财新制造业PMI(调查样本主要以东部沿海企业为主,尤其以中小企业和出口导向型企业居多)从8 月的53.1 微降至53.0,基本符合预期(市场及野村预期:53.1)。

强劲的出口、汛情解除后以及疫情得到控制后被抑制需求的集中释放、以及政府为促消费推出的刺激措施均提振了PMI 指数。我们预计未来几个月PMI 仍将保持稳健。官方制造业和非制造业PMI 双双上升以及仍保持活跃的财新制造业PMI 均反映出中国经济在持续复苏,进一步支持了我们对三季度实际GDP 同比增速将从二季度的3.2%加快至5.2%的预测

鉴于中美关系和第二波疫情风险犹在,我们预计未来几个月中国官方制造业PMI 或将维持在51.0 水平,而官方非制造业PMI 或小幅走弱。预计今年余下时间中央将维持其“观望”的政策(既不进一步宽松也不收紧)模式不变。

官方制造业PMI 各分项均有上升

9 月官方制造业PMI 从8 月的51.0 升至51.5,高于预期,各分项均有上升。具体来看,生产和原材料库存子指数分别从8 月的53.5 和47.3 升至54.0 和48.5,显示出中国经济复苏大致平稳。

9 月新出口订单子指数从8 月的49.1 升至50.8,为新冠疫情爆发以来首次升至50 的荣枯线之上。鉴于全球仍面临疫情复发的风险,中国的出口部门预计仍将保持强劲增长。受新出口订单子指数回升的拉动,新订单子指数从8 月的52.0 升至9 月的52.8。

其他主要子指数方面,9 月就业人员子指数虽从8 月的49.4 微升至49.6,但仍在50 的荣枯线之下,且已经连续5 个月位于收缩区间,显示出劳动力市场仍显著承压。9 月供应商配送时间子指数则从8 月的50.4 升至50.7。

价格相关子指数在9 月基本保持平稳,主要原材料购进价格子指数从8 月的58.3 微升至58.5,而同期出厂价格子指数则从53.2 下滑至52.5。值得注意的是,这两项子指数均超出2019 年9 月水平(分别为52.2/49.9),为我们预测9 月PPI 同比涨幅将有所上涨(从8 月的-2.0%升至-1.0%)提供了依据。

9 月大型和小型企业制造业PMI 均录得上涨

分企业规模看,9 月大型和小型企业PMI 分别从8 月的52.0 和47.7 升至52.5 和50.1,而同期中型企业PMI 则从51.6 降至50.7。由于这三项子指数均高于50 的荣枯线,我们认为不同规模的企业经营情况在9 月均有所好转,反映出中国经济复苏大致平稳。

服务业推升9 月非制造业PMI

9 月官方非制造业PMI 从8 月的55.2 升至55.9,高出市场预期(54.7)但与我们的预测较为接近(55.4)。9 月非制造业PMI 上扬主要受到服务业推动。

得益于近期地方性疫情得到控制,以及社交隔离措施进一步放松,9 月服务业PMI从8 月的54.3 升至55.2。另外,基建项目落地使得9 月建筑业PMI 保持60.2的高位水平不变。

本文来自网络,不代表今日财经立场。转载请注明出处: https://www.esbbs.net/120256.html
上一篇
下一篇

作者: 今日财经

为您推荐

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

联系我们

联系我们

13140335868

在线咨询: QQ交谈

邮箱: [email protected]

关注微信
微信扫一扫关注我们

微信扫一扫关注我们

关注微博
返回顶部