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燕京啤酒的一季度:销量下降近50%,由盈转亏至2.46亿

港股解码,香港财华社原创王牌专栏,金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。

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疫情当下,人们的聚餐大大减少,啤酒也因此失去了曾经的风光。所以,啤酒行业在疫情爆发以来遇到了严峻的“冰冻期”。

其中,燕京啤酒(000729-CN)成为啤酒行业受冲击最大的企业之一。

5月4日,北京控股(00392-HK)发布了附属公司燕京啤酒今年一季度业绩报。业绩报显示,燕京啤酒营业收入为20.05亿元(人民币,下同),同比减少41.86%;亏损2.46亿元,而上年同期取得溢利5884.5万元。此外,燕京啤酒在一季度实现啤酒销量60.34万千升,同比下降幅度达到了48.88%。燕京啤酒在公告中表示,营收下滑主要系报告期内受新冠肺炎疫情影响,销量较上年同期同比下降所致。

在燕京啤酒于4月30日的一季度业绩报出炉后,北京控股股价于5月4日应声下挫,跌幅达4.54%。

对比同行,燕京啤酒业绩表现显然最遭。在今年一季度,青岛啤酒(00168-HK,600600-CN)、重庆啤酒(600132-CN)、珠江啤酒(002461-CN)的净利润分别同比下降33.48%、60.20%及31.06%。燕京啤酒一季度由盈转亏,啤酒销量是一个因素,那么其产生巨亏的其他原因是什么?

回款难,销售费用高

燕京啤酒在广告方面很舍得砸钱,成为2022年北京冬奥会和冬残奥会的啤酒赞助商就可见一番。

虽然对比国内啤酒龙头青岛啤酒的广告费有明显的差距,但燕京啤酒的广告支出对于其体量来说是相当高昂的。2012年-2019年,燕京啤酒广告费用累计达到了约30.7亿元。

而在今年疫情肆虐的一季度,燕京啤酒依然维持较高的销售费用支出。期内,燕京啤酒的销售费用为2.83亿元,同比下降14.39%。在销售费用中,包含职工薪酬、广告宣传费、运输费用和其他费用。因疫情导致供应链及销售端低迷,燕京啤酒的运输费用在今年一季度或有较大幅度下降,职工薪酬也因疫情因素或有小幅下降。所以可以看出,燕京啤酒一季度的广告宣传费依然不低。相比低迷的净利润而言,过高的广告宣传费用还是成为了燕京啤酒的掣肘。

而回款难也成为燕京啤酒一季度业绩不佳的原因。在营收及多项支出下降的情况下,燕京啤酒一季度的应收账款不降反升,期内应收账款为3.28亿元,同比大幅增加33.79%。应收账款增加主要是报告期内受新冠肺炎疫情影响,应收账款回款较慢所致。

此外,因长期应付职工薪酬的辞退福利增加,燕京啤酒期内长期应付职工薪酬同比增长71.17%至5.19亿元,从而削弱了公司当期的净利润。

高端啤酒业务有待提升

在2011年,燕京啤酒净利润达到了9.17亿元的巅峰,此后整体不断缩水,2019年净利润下滑至2.63亿元。燕京啤酒在财报中多次将业绩波动归因于市场竞争激烈、需求动力不足等多种因素影响。

近年来,高端市场成为啤酒行业发力重点。竞争对手均加大市场投入以获取高端市场份额,而燕京啤酒明显错失抢占高端份额的时机。

当前,华润啤酒宣布与百威在高端啤酒领域正面交锋,青岛啤酒亦不断加码高端啤酒。

在2019年,青岛啤酒推进产品向高端化、多元化、特色化消费升级,旗下奥古特、鸿运当头、经典1903、纯生啤酒等高端产品共实现销量185.6万千升,同比增长7.08%。喜力与雪花的高端就形成了“国际品牌+中国品牌”的组合,能够在高档场所、夜店、餐饮给消费者带来很好的互动体验,这是双品牌主要协同的地方。

为提升盈利能力,与青岛啤酒等行业巨头一样,燕京啤酒亦加入了高端啤酒的俱乐部,试图走中高端产品的路线。

不过,燕京啤酒在进军高端啤酒的过程中明显落后了对手,起步较晚。2012年,燕京啤酒正式发力高端酒,不过公司并未在之后的财报中列出高端酒的经营数据。2019年度,燕京啤酒的毛利率同比提升了0.5个百分点至16.1%,其中销售高端啤酒占比增加是一个重要因素。2019年,燕京啤酒陆续推出燕京U8、燕京7日鲜、燕京八景文创产品等中高端个性化新品,但这些新品在市场上并没有带来可喜的市场反响。

目前,燕京啤酒市场上的燕京啤酒仍是以中低端产品为主,高端化仍需加把劲,其试图多次通过赞助体育赛事来提高自己的知名度。今年5月,燕京啤酒将推出9 元/瓶的“优8”,明确将其作为战略大单品打造。所以,今年将是燕京啤酒在竞争激烈的高端啤酒市场应战的一年,若在起步阶段被竞争打压下来,燕京啤酒的盈利能力将会继续受创。

作者:覃汉计

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