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瑞士224年历史银行:我们卖出了一半黄金持仓头寸

7月28日,国际现货黄金在创下历史记录新高每盎司1981美元后持续暴跌70余美元,最低下探至1906美元,之后金价企稳震荡回升。目前金价在1975美元附近交投。就在业界人士纷纷上看2000美元之际,市场不乏质疑警告之声。

7月28日,国际现货黄金在创下历史记录新高每盎司1981美元后持续暴跌70余美元,最低下探至1906美元,之后价企稳震荡回升。目前价在1975美元附近交投。就在业界人士纷纷上看2000美元之际,市场不乏质疑警告之声。

瑞士224年历史银行:我们卖出了一半黄金持仓头寸

成立至今224年,瑞士最悠久、规模最大的财富资产管理机构之一的隆奥银行(Lombard Odier)认为,价不会无止境的上涨。美国实际利率(剔除通胀后的利率)才是推升价的基础,但实际利率为“负”的情况不会一直持续。

作为最古老的瑞士家族私人银行的隆奥银行首席经济学家Samy Chaar表示,他的团队已先抛售一半黄金头寸,因价虽然创历史新高,但已和美国实际利率脱节,如此低的利率无法维持经济前景,因此价在目前处于非常脆弱的水平。

经济理论上,实际利率低通常对黄金有利,反之亦然。从机会成本角度来看,持有黄金等于放弃了投资其他有利率回报的资产。

Samy Chaar解释称,根据通胀调整之后,美国10年期国债实际利率为“-0.1%”,这是过去从未有的水平,而实际利率变成负数,也是目前价的主要驱动因素。

瑞士224年历史银行:我们卖出了一半黄金持仓头寸Samy Chaar

不过,他认为,若一直维持负的实际利率,通常也表示美国经济将继续萎缩,虽然美国现在对疫情应对不佳,但在某个时间,美国经济将会复苏,实际利率也会上扬。一旦实际利率回升,价就可能会出现较大幅度调整。

因此,他认为,如果考虑未来几个月和几个季度的情况,现在是卖出黄金的好时机。

对此,摩根大通(JPMorgan)也发出同样的警告,称黄金这一浪升势可能会在接近每盎司2000美元时失去动力

由该行Natasha Kaneva领导的商品分析师团队指出,在对价维持两年半的看涨观点后,认为黄金将开展最后一波升浪,并在年底前回落。他们指出,由于缺乏基本因素支持,黄金将在每盎司2000美元水平见顶。

该团队进一步指出,为了使价稳定维持在2000美元上方,实际利率名目利率减去通胀率需要再从目前的负90至165个基点下降75个基点。由于黄金不孳息(即不会产生额外收益),实际利率下降有助于提高黄金吸引力。

然而,考虑到对美国的宏观经济预测及政策,他们认为这种情况不太可能发生,实际利率反倒会轻微上升至负75个基点,预计价在今年第四季的平均价格为每盎司1880美元。

瑞士224年历史银行:我们卖出了一半黄金持仓头寸

然而,作为黄金的坚定多头支持者,高盛集团(Goldman Sachs)黄金价格预期上调至2300美元。该行策略师Jeffrey Currie及其团队表示,“黄金是终极货币,特别是在目前的环境中,美元等主流法定货币贬值,并将实际利率推至历史最低水平。”

此外,高盛警告,现在存在着“美元储备货币地位还能持续多久的切实担忧。”

高盛看好价表现,认为实际利率将会继续走低,进一步提振黄金,因此将未来12个月预测由每盎司2000美元上调至2300美元。

加拿大知名矿业公司Agnico Eagle Mines行政总裁Sean Boyd表示,价还有很大的上涨空间,因为大量刺激措施被注入经济来应对全球疫情,从而为价创造了一系列有利条件。

他说,“在新冠病毒疫情出现之前的市场状况,本也会让价达到这些水平,在我们看来,还有更多上行空间。价在两年内达到每盎司2500美元并不会让我们感到意外,因为存在着大量的不确定性。”

Sean Boyd预测,下半年价上涨对该行业收益和自由现流的影响将是巨大的,“这让我想起了上世纪70年代末和1980年,当时的黄金矿业公司就是在数钱。”

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作者: 今日财经

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