股票的大机构四川双马股票(四川双马股票最新公告)

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股票的大机构四川双马股票

股票增发配售是已上市的公司通过指定投资者(如大股东或机构投资者)或全部投资者额外发行股份募集资金的融资方式,发行价格一般为发行前某一阶段的平均价的某一比例。

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2022-05-05天风证券股份有限公司鲍荣富,夏昌盛,周颖婕对四川双马进行研究并发布了研究报告《2021&2022Q1业绩点评:利润高速成长,优质资产内生增长抵御市场下行》,本报告对四川双马给出买入评级,认为其目标价位为36.60元,当前股价为18.1元,预期上涨幅度为102.21%。

四川双马(000935)

2021年,公司实现收入12.2亿元,同比-16.9%;实现归母净利润9.9亿元,同比+11.3%。扣非归母净利润9.8亿元,同比+58.7%。2022Q1实现收入2.8亿元,同比+14.8%;实现归母净利润2.7亿元,同比+30.4%;扣非归母净利润2.6亿元,同比+28.8%。

私募股权投资业务:基金、直投项目进入收获期,投资收益大幅增长。2021年私募股权投资业务收入为2.9亿元,同比-11.9%,我们判断主要源于管理费前期多收,2021年部分退回所致,后续有望恢复正常。

2021年公司实现投资收益3.5亿元,同比+85.0%,主要为公司跟投管理的两只基金取得的投资收益。1)和谐锦弘:2021年该基金实现净利润13.0亿元,公司持有其10.01%份额,公司取得投资收益1.3亿元;2)和谐锦豫:2021年该基金实现净利润17.7亿元,公司持有其15%份额,公司取得投资收益2.6亿元。其余约0.5亿元并表亏损主要系公司非主要投资项目所致,若剔除该部分影响,2021年应实现归母净利润约10.4亿元,同比+17%。

2021年公司公允价值变动3.5亿元,同比+340.9%。公司投资的第三方基金资产带来的收益计入公允价值变动损益,本次资产增值包括:1)智慧出行基金资产增值3.2亿元;2)和谐成长三期基金资产增值0.3亿元。

水泥业务:收入及占比逐渐下降,公司逐渐向私募股权投资聚焦。水泥业务收入为9.3亿元,同比-18.3%,占总营收比例为76.0%,同比-1.3pct.。公司已在2021年12月将公司名称和主营业务范围变更,私募股权投资成为公司主业。我们认为,未来水泥板块平稳运营,未来收入及利润贡献占比将持续下降。

2022Q1业绩超出预期,优质资产抵御市场下行:公司基金、直投项目退出收益进一步释放。22Q1公司实现投资收益4.2亿元,主要为基金及直投项目退出取得的投资收益(公司此前公告退出直投项目“慧算账”部分份额取得约2.5亿元投资收益);公允价值变动损失1.8亿元,我们判断主要系第三方基金资产估值降低所致,如智慧出行基金所投项目小鹏汽车Q1股价下行约-40%。若不考虑该部分影响,2022Q1业绩将更高。我们判断,未来随着基金把握估值回升机会退出项目,收益将进一步释放。

投资建议:公司现管理基金、直投项目陆续进入收获期,投资收益、业绩报酬有望进一步释放;同时,我们判断后续有望新增募集二期基金,管理费收入亦随之增长。我们维持此前盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为14.8/22.1/34.5亿元(此前预计2022-2023年为14.7/21.9亿元),同比增速分别+49.2%/+50.1%/+55.9%。维持此前估值判断,给予私募股权板块20×PE,水泥板块6×PE。考虑到公司私募股权主业逐渐突出,预计2022年私募股权、水泥业务利润贡献分别为13.6亿、1.1亿元(此前预计分别为11.6亿、3.1亿元)。因此,给予公司2022年整体279.4亿元估值,目标价由32.92元提升至36.60元,维持“买入”评级。

风险提示:公司历史股价波动较大;基金及直投项目投资收益不及预期;新基金落地不及预期

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为31.42。证券之星估值分析工具显示,四川双马(000935)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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